為甚麼我忽然有這個想法呢？因為我看了Youtube上一位孫老師的講解，不過他是極端悲觀的，認為香港完蛋，港幣會改跟人民幣掛鈎。我也認為香港早已完蛋，不過因為家底厚，不會一下子崩潰，而是一步一步的慢慢惡化。
2022年3月28日 星期一
聯系匯率會改掛為US$1=HK$10嗎？
香港自1983年10月17日實施聯繫匯率制度，美元兌港幣在7.75至7.85的區間波動，差不多40年來經歷過多次地區和全球金融危機後仍能堅守，為甚麼今次可能會不一樣呢？
我們看「近代」歷史，很多貨幣掛鈎最後都是當小國的經濟出現問題時脫鈎的！
現在香港遊客收入基本上歸零，很多企業虧損或倒閉，地舖住宅空置，大量人移民離開，另一些則翻箱倒籠典當變賣過日子，弄成這樣子，金融體系的情況又怎樣呢？
我們看看金融管理局公佈的數字，以下的數字來自表格T0102銀行體系統計數字。
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(a)欄是所有認可機構的客戶存款(港幣)
(b)欄是在香港使用的貸款及墊款
如果把(a)減(b)，你會發現自2021年情況在惡化中，即借錢的比存錢的多！不過當然不是因為香港有大量投資機會，商家借貸來擴充經營了。
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如果你再看看港幣這兩年的走勢，已經逼近7.85的弱方保證水平了！
兩位領軍抗疫的阿婆 (林鄭月娥65，陳肇始64) 對病毒一開戰便先退！我們用烏克蘭對抗俄羅斯和港府對抗病毒來作個比較。
烏軍是用單兵打坦克飛機的火箭重挫俄軍，阿婆們有沒有嘗試消滅病毒呢？
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守城巷戰是最後一步，但烏軍把俄軍的坦克飛機大量打掉，根本就不用巷戰肉搏。阿婆們抗疫呢？打針！不就是不在身體的城牆外防守，讓病毒進入身體進行巷戰嗎？還有，他們的口號是「減低重症」，不就是預計巷戰會有大量死傷嗎？這樣抗戰會成功嗎？
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假設抗戰有一天不知怎樣的神秘地成功了，香港會再次興旺起來嗎？看來不會！
* 遊客會湧來嗎？如果目的是購物的話便不會了！目前國內遊客到香港購物的免稅額是人民幣五千元，但去海南島則是人民幣十萬元，那當然是去海南島了！
* 要去主題公園嗎？當然是去珠海長隆海洋王國 (全票人民幣450元)，海洋公園全票港幣498元，但還有交通費喎！而且浪費了交通時間，實際上袛能遊玩半天！
* 股票要上市喎—現在國內多了北京交易所，上市的價錢要比香港更好 …
* 移民了的人會回來嗎？上次的移民潮最後大量回流的背景是中國經濟起飛，有大量的人材需求，現在這些崗位都由海歸來擔任了，而外資因為中國的營商成本越來越高，已經陸續撤資回本國或搬去東南亞了！而不少傳統港企被陸資收購，經黑暴一役，這些企業的管理層增加了由國內派遣，不再聘用香港人了！走了20萬人尚且還有20萬人失業，他們回來不是將會有40萬人失業嗎？
* 香港其中一項經濟支持是地產業，走了這麼多人，掛了快到一萬人，幾年都不用再蓋房了罷？
* 另一邊廂，美國開始加息了，預計會加最少2%。經濟這麼差還要加息？衹是香港經濟差，美國的形勢大好喎！根據金管局指引，一般而言置業人士在申請按揭貸款時，必須接受壓力測試。按揭申請人／家庭的「供款與入息比率」，能承受按揭利率上升3個百分點，但首置人仕 (現在主要買樓的人仕) 則可以說是免壓測。看來買樓的人和樓價有難了！
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… 這個清單很長，但好像找不到一樣是利好的噢！看到這裏，你可能會問，那香港究竟可以橕到甚麼時候？
香港金融管理局今年1月7日公布，香港於2021年12月底的官方外匯儲備資產為4,968億美元，約港幣38,750億元（2021年11月底為4,994億美元，約港幣38,953億元）。
看來可以耗很久喎，不過答案不是甚麼時候香港彈盡粮絕，而是甚麼時候成功洗刧英倫銀行的索羅斯和他的國際大鱷伙伴們看見這個形勢，開始進攻狙擊港幣！
鱷軍再次進攻之後，預計港官會循例將拆息扯高至10厘20厘，首置人仕倒霉了！港官被擊敗鱷軍搶掠香港庫房後，為了保持「國際金融中心」的地位，應該不會將港幣改掛人民幣，而是來一個de facto devaluation，即將港幣的波動空間擴闊至US$1 = HK$6至HK$10，那當然會跌至HK$10而不是上升至HK$6了，即進口貨物會再加價25%！
會出現這樣的災難嗎？做點準備防範總是好的，反正香港現在也沒有甚麼好的投資機會了。
2022年3月14日 星期一
老光頭應該助紂為虐，還是伐罪吊民呢？
(一)乘虛進攻俄國？
自普京大帝進行特別行動，各國相繼進行制裁，俄股盧布大跌。據說表現最好的俄國基金HSBC ETFS Plc MSCI Russia下跌了84%！要不要趁低吸納呢？
這個的風險非常高喎！歐美可能要求俄股退市、俄國可能沒收外國人的資產，而最嚴重的，經過股市大跌，基金的規模已經跌至€60m，隨時基金經理說規模太小要關門啊！
當普京大帝跟幕僚們開戰時會議時，其中幾個便通過高科技，聯絡上香港的陳肇始，陳局長同意助俄軍一臂之力，將烏克蘭的支持者在醫院外活生生的凍死！太可惡了，那便進攻香港罷！
(二)香港樓市
美聯樓價指數由2020年3月的162.1上升至2022年3月的168，表面上是升了3.6%。但同期，美國樓價指數由450.55上升至557.73，上升了23.8%！港幣是跟美元掛鈎的，美國於2020年3月疫情爆發的初期大印鈔票，但港樓沒有跟隨大升，所以實際上已經貶值了20%。
未來五年，香港的樓價並不樂觀，在供的方面，今年財政預算案在救國泰、救海洋公園、防疫抗疫基金…等等下仍有盈餘，原因是發展商在響應習帝共同富裕的德政下大量補地價，即房屋將大量增加。在求的方面，香港人口減少，其中原因包括移民、疫情下減少生育、外資撤走、病疫死亡，而香港弄成這個樣子，國內是不是仍然會每天有150名新移民到港是一個問號、而且長期封關，中港婚姻減少，還有沒有港夫陸妻生的孩子要來香港也是疑問。經過多年上升，香港樓市可能進入了長期下跌週期。
所以，雖然樓市在第一季急跌10%，似乎並不是撿便宜貨的機會。還有，現在很多房子租不出去，但另一邊劏房波又加差餉，再加上香港經濟環境惡劣，把資金都放到不能輕易套現的不動產是下策。
(三)香港股市
目前香港股市有三大型態顯示短期將到底。恒生指數和恒生中國企業指數走勢相若，因此袛以前者作說明：
(1)測量缺口﹙見黑圈﹚：港股由2月10日戰前已經開始下跌，由25,051下跌至22,345，跌了2,706點後出現缺口，由21,310再次下跌，以此推算，將跌至約21,310-2,706 = 18,604。
2021年6月24日 星期四
瘟疫發展會跟波浪理論走嗎？
波浪理論的基本原理很簡單，任何上升都不是一口氣的，而是分為 1-2-3-4-5 個階段，1、3和5是上升，2和4是先喘喘氣，稍為調整一下。而下跌也不是一口氣的，分為A-B-C，A是開始跌，B是調整，而C是終極大跌。
我們看看全球Covid-19 的確診人數，現在似是進入A的開始下跌階段，將會進入B再次爆發，然後才C終極大跌結束！
用來分析投資的理論適用於預測瘟疫的發展嗎？應該可以，因為這些理論是建基於群體行為，股市升跌是群體行為，人們群聚因而傳播病毒也是群體行為。
而撇開圖表理論，這次瘟疫估計再大爆發多一次，多鬧半年便會結束了，過往有名氣的瘟疫大多都是鬧兩年左右的：
1918–1920 西班牙流感
2002–2004 沙士 / 非典型肺炎
2009–2010 豬流感
2018–2020 伊波拉病毒
以上幾個例子，沒有一個是靠疫苗打敗的！其實這是大自然Natural Selection 的必然結果！假設病毒衹有兩個變種，一種兇猛，一種溫馴。中了兇猛的人不是死掉便是在家或醫院休息療養，傳播減慢；中了溫馴的人則可以繼續到處走，到處傳播，所以溫馴的病毒最終會成為主流。病毒沒有消失，衹是兇猛的變種絕種！
全球人口最多的國家，依次是：
1中國，2印度，3美國，4印尼，5巴西，6巴基斯坦，7尼日利亞，8孟加拉國，
9俄羅斯，10墨西哥
除了中國外，已經再沒有人口大國可以大爆發了。而各國相繼結束封城，美國將慶祝7.4國慶，又來一次大羣聚慶祝，看來下一波大爆發將至！
疫後好日子會重臨嗎？也不見得香港的經濟形勢會大幅改觀，因為仍然有貿易戰，而瘟疫期間全球的人口約每一千人走了一個，加上鎖國失業期間結婚生育減少，全球「消費者」主力減少。
回到我們的數學模型*，最樂觀的預測可能是：
(1) 家庭每月收入中位數回升至2020年水平的HK$27,000，
(2) 租金維持不變，和
(3) 通脹衹是2%
結果家庭每個月仍然是超支HK$1,257，即是要繼續節衣縮食。
不過，政府公布最新一期iBond配發結果，今批總共獲得70.9萬人認購、涉資539.5億港元，即平均每人申請約HK$80,000元，雖然約三十萬人失業或就業不足一年多，仍然有很多人有錢喎！
至於要不要在瘟疫正式結束前「趁低吸納」些甚麼？國泰？莎莎？我還在研究中。
* 見＜為甚麼現在的香港人買不起用來收藏的地鐵車票＞一文
https://peregrinator2015.blogspot.com/2019/11/blog-post.html
該文中模型的實際數字會不定期更新
2021年6月6日 星期日
疫苗和疫情的影響
現在全球各國都說要用疫苗抗疫，但結果如何呢？我們看看下面簡單的幾個數字：
(1) 以色列：他們的人口約900萬，號稱已經全民接種輝瑞疫苗，過去三十天病殁的人數 = 44人
(2) 阿拉伯聯合酋長國：他們的人口約1,000萬，國家在以色列附近，天氣應該相差不太遠，他們打的是科興疫苗，過去三十天病殁的人數 = 92人
(3) 香港的人口約750萬，衹有約100萬人接種了疫苗，結果？三十天前累計病殁的人數 = 210人，到今天為止，仍是210人！
相反，接種疫苗後死亡和出事的人數卻可不少呢！醫學專家們都站出來說接種科興疫苗跟死亡沒有「直接」關系，那數字怎樣說呢？政府已經暫時不再公佈最新的數字了，以下的分析是比較舊的：
上次進行分析時，香港累計有25人死亡，21人打科興，4人打復必泰，比例是84:16，即5.3倍。
本港累計接種首劑疫苗人數：1,021,200人；其中 462,900人接種科興，558,400人接種復必泰，比例是45:55，即0.8倍。
要是接種後是自然死亡的話，兩者的比例應該差不多，現在明顯不是，5.3跟0.8比，相差6.5倍喎，所以很可疑！但在統計學上來說，暫時衹是可疑，因為死的人衹是25個的統計樣本太少了，要將科興初步「定罪」，最少也得死上百人喎！
香港人防疫意識高，估計是表現「優秀」的原因之一，但香港目前因疫情導致的嚴重威脅有兩項：
(1) 失業
香港有約三十萬人失業或開工不足一年了，而疫情暫未見盡頭，不知這一年他們是怎樣熬過的，衹要一百個裏面有一個去當賊，香港的治安便會很差了！
(2) 股市
印度的慘況不用多說了，大量老百姓死亡、各地封城、工廠停產、;外資撤走，是不是該發他們的國難財，趁低吸納他們的股票呢？我去翻了印度基金的最新股價：
竟然是創歷史新高！各地爭相拼命印鈔，造成通貨膨脹和股市不理性地狂升，下次股災的殺傷力應該很厲害了！按目前走勢看，杜瓊斯工業平均指數會升到36,000點左右，然後插水至18,000點！
2021年5月20日 星期四
2018 至 2020 年個人和企業的情況
報章報道：2020年年輕家庭移民掀本地退學潮，中小學流失近1.8萬名學生。以一家三口計，即去年最少走了5.4萬人喎！ 不過再想想，每日有150個單程證新移民到香港，多是年輕人，就算是每天補回100個學生罷，即一年補回36,500個學生，補回之後仍是少了18,000個，即總共少了54,500個舊學生！以一家三口計，即走了163,500人！
不可或缺，用來生產電池的碳酸鋰跌至三年低位，可以趁低吸納喎！
買鋰的基金如何？噫，怎麼是升不是跌的？
算了，不買基金自己研究股票。這隻澳洲的鋰礦股如何呢？雖然跌了，但自今年三月起大幅反彈啊。
再找，這隻香港上市的鋰礦股如何？嘩，升了六倍！它的業績怎樣呢？
2017年賺了21億元，2018年賺了14億元，2019年賺了4億元。怎麼搞的，越賺越少，但股價越升！
它也有A股喎，但 … 也是在上升！算了，這個世界瘋了，不買了！
中產通常都是兩口子一起工作，即勞動人口減少了109,000人！要是這些人不「敗走」的話，失業可不是現在的26萬人而是37萬人，即約每10個人便有一個失業了！
但另一邊廂，花旗銀行公佈「香港千萬富翁調查報告 2020」的結果，全港擁有千萬港元或以上淨資產的千萬富翁達515,000 人，比2019年的 504,000 人還要多，即約每12個人就有一位千萬富翁！
換句話說，個人方面，有些人唔掂，而有些人好掂！企業的情況又怎樣呢？公司不行，僱員也不會好到那裏去！我們看看幾家上市公司的年報便可以略知一二了。以下選取的企業，不一定是行內的龍頭、也不一定是管治最好的，反而主要是它們的年報內有足夠的資料可以進行分析，盡量是業務主力在香港的企業。所引述的數字主要是經營的結果，租金、利息、資產重估等都剔除在外。由於香港先後經歷了貿戰、黑暴和瘟疫，我們比較三年的業績。
香港2020年的GDP 是US$349,445 百萬，即這個小樣本已經反映了7.4%的狀況。
從上面的數字可以看到，情況也並不是一面倒惡劣的，個別企業還可以逆流而上喎！譬如東方海外大賺是因為年內石油大跌，燃料價格下降所致。就如著名藏家陳百萬說：「你好我好大家好的時代已經過去了，現在要靠個人的真正實力了！」
2020年11月22日 星期日
鋰、瘟疫 和 經濟
大家比較熟識的瘟疫都鬧了兩年以上，好像都是自然減弱，沒有那一種是靠疫苗對抗成功的喎：沙士 (2002–2004)、豬流感 (2009–2010)、伊波拉 (2013–2016)、寨卡 (2015–2016)，看來，艱苦的日子才剛開始噢！
現在經濟專家對疫後的經濟復甦情況有不同的看法，有的認為是L形、有的認為是U形、最樂觀的是V形，但沒有人預測疫後經濟會更差喎！怎麼會呢？因為通常我們都把事情簡化了看成if (x) then (y)，但現實世界裏面是 if (a,b,c … x) then (y)！我們參考一下一百年前的西班牙流感，看看結果如何。如果你對這場瘟疫感到陌生，你可能聽過它的學名H1N1。
西班牙流感在Feb 1918 至 Apr 1920 期間爆發，當年沒有很準確的統計數字，估計全球死亡人數由17,000,000至1億之間！
當時的經濟狀況怎樣呢？杜瓊斯工業平均指數變化如下：
Feb 18爆發 [76] > Oct 19 [117] > Apr 20 結束 [75] > Aug 21 [68]，見下圖：
指數在疫後不光沒有回升，反而繼續下跌了約一年半！如果從高點的117點起計，跌到68點是下跌了40%！而高峰117點，是在瘟疫大爆發期間達到的。噫，前半部的發展跟現在有點相似喎！當然，歷史不會完全一樣，但人類的行為會大同小異，其中一個可能性是債災，包括：
發達國家大量舉債救市，最後政府自身難保？
企業借貸支撐危局，最後不支破產，三角債造成骨牌效應？
大量失業人仕靠炒股過日子，借貸加碼，最後輸清光變成壞賬？
情況不妙喎！還是繼續持現金等等機會。情況未到最差，衹會更差！
2020年6月17日 星期三
老外眼中2020年經濟最糟糕的地方是 … 不是阿根庭，不是希臘
上圖已經說明一切了，鯊魚嗅到血腥便會攻擊！捷克則形勢大好，我最近從那邊買了不少高質量的puzzle！香港經濟的壞消息接踵而至，罄竹難書，不過有兩則國內的新聞對香港有深遠影響，但傳媒基本上不提及的：
(1) 6月1日 《海南自由貿易港建設總體方案》(以下簡稱為“《方案》”) 出台。
香港其中一個重要產業是旅遊業，靠的是國內遊客，他們到香港購物，是可以享受香港的零關稅把東西帶回國內，總值限制在5,000元人民幣以內。
在公布的《方案》中，放寬了海南島免稅購物額度。即到2025年之前，每年每人提升至10萬元，同時擴大免稅商品種類。
(2) 6月9日 晚間，王府井集團股份有限公司發布公告表示，集團已獲得《財政部關於王府井集團股份有限公司免稅品經營資質問題的通知》，這意味著公司擁有了免稅品經營資質，可以經營免稅品零售業務。
一南一北，以後國內人要購物，不會再到香港了！而商家們也會把香港的門市關掉，搬到國內了！
倒閉欠租56萬元的卓悅尖少咀重慶大廈分店
卓悅旺角分店
國內冀望擺地攤搞活經濟，但香港女人街卻「吉舖」處處！
香港的經濟未有最差，衹會更差，但現在很多人卻在追求所謂民主，這便有點像三國時代的蜀國末期，劉阿斗不是勵精圖治，而是耽於逸樂，魏大將軍鐘會於關中治兵，姜維上書給後主要求調兵遣將以作準備，但後主崇信「鬼神巫術」，認為敵人最終不會到來，結果當然是亡國啦！
所以，現在我們應該是保留實力，等大鱷們把港股美股壓到1x,xxx時才出擊。另一方面，也要小心把錢放在那家銀行喎。香港政府先後推出抗疫基金、救海洋公園、救國泰，接下來應該是救銀行，然後庫房清空了！
回顧過去四十年的各次金融危機，香港政府於1983年接管恆隆銀行，於1985年接管海外信託銀行和香港工商銀行，但於1991年卻任由國際商業信貸銀行倒閉。為甚麼不救後者呢？因為前面的銀行是在香港註冊，後者在香港衹是一個分支機構。明白這個道理，便應該可以預計假如已經遷冊到英國的匯豐銀行或類似的海外銀行出事，香港政府是不會救的，大家要小心了。
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